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A股造纸板块扩容，再添新军。
3月28日，仙鹤股份(，SH)发布首次公开发行(IPO)招股意向书和发行安排及初步询价公告：公司将在上海证券交易所主板上市，首次公开发行不超过6,万股A股，发行后总股本不超过61,万股，拟募集资金8.08亿元。
国内特种纸行业的领导者，业绩连多年高增
仙鹤股份有限公司1年在浙江省衢州市成立，是国内特种纸行业的领导者。公司主要产品特种纸应用领域十分广泛，所涉及的下游产业众多，涵盖工业品、消费品及服务业等诸多第二、第三产业。
仙鹤股份目前是国内大型特种纸企业，截至年末，拥有各类特种纸机生产线35条，涂布、超压线20多条，特种纸及纸制品的年生产能力超60万吨，为国内规模最大的特种纸生产企业之一。同时，公司已经成为国内产业宽度和产业深度布局比较完善的特种纸企业，拥有制浆、能源、原纸及纸制品等相关产业链，实现规模化生产，拥有很强的市场抗风险能力，是少数能进行大规模高档特种纸生产替代进口并参与全球化竞争的企业。
如下图1：
目前仙鹤股份在烟草行业用纸方面包括烟用接装纸原纸、烟用内衬原纸、滤嘴棒成型纸等产品，在行业内市场占有率超过30%，处于行业重要地位;低定量印刷出版用纸方面包括圣经纸和字典纸，其中生产的圣经纸市场占有率超过70%，是国内几大辞书出版商的指定用纸，并被国外印刷巨头指定为专用纸;公司的合营企业夏王纸业为装饰原纸行业公认领导品牌，产品包括装饰印刷原纸，素色印刷原纸，销量超过20万吨，市场占有率达24%，在中高端市场具有强大影响力。
当前，仙鹤股份已经形成“三头六臂”的业务结构，具有明显的多核心品种的优势，
竞争卡位明显。在与其他产品较为单一的特种纸公司激烈竞争中，仙鹤只损其一，而对方则损全部。如下图2：
仙鹤股份是国家高新技术企业、浙江省企业技术中心、省级企业研究院、浙江省专利示范企业，拥有7项发明专利、12项实用新型专利。公司牵头制订了字典纸的国家标准，并参与制订了无碳复写纸的国家标准、真空镀铝原纸的行业标准、热升华转印纸的行业标准。目前正在牵头制订的有无尘间隔纸、烘焙原纸的行业标准以及热升华转印纸的浙江制造标准，参与制订的有水刺无纺布原纸的行2-1-27业标准以及单面光烟用接装原纸的浙江制造标准。
仙鹤股份多年来深耕国内特种纸市场，与大量优质中外客户建立了稳定、良好的长期合作关系，比如国际低定量印刷出版业龙头当纳利(中国)投资有限公司，全球知名软包装巨头安姆科集团，国内卷烟配套材料业龙头温州立可达印业股份有限公司、玉溪丰达商贸有限公司，等等。
招股意向书显示，仙鹤股份内生动力强大，业绩持续多年高增。-年，仙鹤股份实现营业收入19.09亿元、21.96亿元和30.47亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.38亿元、2.12亿元和3.99亿元，报告期内净利润复合增长率为70%，业绩保持持续快速增长。如下图3：
近日，仙鹤股份发布公告，预计公司年一季报业绩:净利润万元至1.02亿元，增长幅度为26.34%至35.65%。
数据显示，近二十年,仙鹤股份权益特种纸产能年复合增长率达到25.3%。目前，仙鹤股份在全国特种纸行业中的市场占有率约9%，居行业首位。如下图4：
未来特种纸行业保持高景气，公司可持续性发展动力强
据SmithersPira最新的市场报告显示，全球特种纸的产量为万吨，年将增长1.91%达到万吨，未来5年将以每年3.2%的速率增长，至年增长至万吨。
根据特纸委(全称为中国造纸学会特种纸专业委员会)的统计，7-年，我国特种纸产量年复合增长率高达20.34%，并据相关机构的预测，至年和年，我国的特种的产量分别将达到万吨和万吨，保持着着12%的年均复合增长率，领衔全球，是造纸行业中增长较快的细分领域。
总体上，特种纸行业与国民经济发展、城镇化进程以及国家产业政策密切相关。随着我国城镇化的持续推进，居民消费的快速升级，以及国家产业政策的大力支持，国内特种纸市场一直保持着较高的景气度，呈现稳步增长态势。由于我国特种纸行业的主要推动因素长期存在，因而在可预见的未来，行业稳步发展的趋势将会长期保持。
根据《中国造纸年鉴》，年中国特种纸及纸板产量为万吨，同比增长7.63%，连续十年保持较高速度增长，增速在世界遥遥领先。我国特种纸产量占世界比重由7年的4.8%上升至年的21.93%，中国已成为世界特种纸主要产地之一，影响力显著增强。
同时，在全球纸和纸板的总产量中，特种纸占比6.75%，而这个比例在中国只有5.51%;中国的纸和纸板总产量占世界总产量的26.9%，而特种纸，中国只占21.93%。中国的造纸工业还有进一步提升的空间，而特种纸行业提升的空间更大。
当下，我国特种纸行业呈现新的增长趋势，与消费类相关的产品增长显著，并且开始向海外输出产能。而今伴随着我国国民经济增长、城镇化进程加快和消费水平升级，我国特种纸市场继续保持增长态势，尤其是随着互联网电子商务的快速发展，网上购物越来越普及，包装类、标签类等特种纸的需求显著增长，驱动国内特种纸市场的持续扩张。此外，我国特种纸产量持续增长，世界影响力逐步增强，在出口保持增长的同时，部分有实力的国内厂商开始走出国门，在海外设厂输出产能，开始在更大的平台参与国际竞争。目前我国特种纸的生产在不少品种方面已经占据国内外市场主导地位，如卷烟纸、电解电容器纸、空气过滤纸、心电图纸及各种仪器仪表记录纸、描图纸等。
当前国内造纸企业量价持续上涨，行业利润增速回升。如下图5：
我国特种纸领域虽然从整体上讲与国外的先进水仍有差距，但通过近几年的调整发展，优化创新，也确实涌现出一批具有相当竞争力的大的集团公司，及一些各具特色的中小型企业。比如此次IPO成功的仙鹤股份。
仙鹤股份此次上市的主要募投项目为“年产10.8万吨特种纸项目”、“年产5万吨数码喷绘热转印纸、食品包装原纸、电解电容器纸技改项目”、“常山县辉埠新区燃煤热电联产项目”。随着新经济的发展，与互联网物流、健康食品、个性化定制、智能设备等行业相关的产业将成为未来发展的主要方向，而仙鹤的产品和上述所有行业都息息相关。仙鹤将利用募集资金，专注于开发更多适合新产业发展的产品，此次募资项目全面投产之后，公司将形成超过15万吨的新产能，规模较年将会有大幅的增长，进一步扩大在全国市场份额。
总之，预估仙鹤股份年权益产量将可增加约11.2万吨，相对于公司年权益销售量46.3，增长24.19%，而-年的内生的增量，将再增加约25.25万吨，相当于在年的基础上再增长43.9%，显示出良好的扩张性、成长性。
年国内纸价仍处于上升周期内，公司各纸种价格在年内仍将继续提高，其中(1)商务交流纸价供应仍然很紧，提价空间较大;(2)其他门类的特种价格也有1-2次的提价空间。同时，-年纸价高位运行的概率较大。
预计-年，仙鹤股份的内生的销量年增长速度可保持在15-20%之间，叠加期间的价格上涨因素，会导致利润的增幅将远大于量的增幅。其中，年纸价上涨趋势已成事实，公司利润有望实现较快的增长。
在未来的发展战略上，仙鹤股份表示，公司将以企业效益和投资者利益为中心，依托现在在品牌、技术、人才、环保、管理和市场方面的优势，积极开拓特种纸应用市场，进一步巩固和扩大在中国的市场份额，并积极推进国际化进程，积极落实环境保护措施，实现绿色制造，智能制造和高端制造，积极整合国内外市场资源，根据市场需求调整产品结构，实现资源优化配置，发挥产业规模效应，使公司实现可持续发展!
